农林牧渔行业整体业绩。2022年盈利较2021年好。2022年，SW农林牧渔行业实现营业总收入1.24万亿元，同比增长12.7%，增速同比下降3.1个百分点；实现归母净利润171.3亿元，同比增长155%，上年同期亏损331.6亿元。2022年盈利相较2021年有所好转，主要得益于猪价回升、生猪养殖板块盈利好转等。2023Q1业绩增速同比有所提升。2023Q1，SW农林牧渔行业实现营业总收入2889.3亿元，同比增长15.6%，增速同比提升15.6个百分点；归母净利润亏损41.4亿元，同比减亏约100亿元。2023Q1业绩增速同比回升，主要得益于生猪养殖板块盈利好于去年同期。

  生猪养殖板块。2022年业绩增速同比有所回升。2022年，SW生猪养殖板块实现营业总收入3903.5亿元，同比增长15%，增速同比提高6.7个百分点；实现归母净利润46.7亿元，同比增长111.9%，上年同期亏损396.2亿元。2022年业绩增速同比有所回升，主要得益于猪价回升带来的养殖盈利逐步好转。2023Q1营收增速同比提速，净利润同比减亏。2023Q1，SW生猪养殖板块实现营业总收入872.2亿元，同比增长19.5%，增速同比提高34个百分点；归母净利润亏损81.6亿元，较上年同期减亏74.1亿元，主要得益于生猪均价高于上年同期。

  肉鸡养殖板块：业绩增速同比有所回升。2022年，SW肉鸡养殖板块实现营业总收入634.1亿元，同比增长19.8%，增速同比提高4.7个百分点；实现归母净利润7.8亿元，同比增长77.8%，增速同比提高167.3个百分点。2022年业绩增速同比有所回升，主要得益于肉鸡价格回升；净利润增速高于收入增速主要得益于资产减值损失有所减少及费用率下降。2023Q1，SW肉鸡养殖板块实现营业总收入169.4亿元，同比增长40%，增速同比提高37.1个百分点；实现归母净利润2.4亿元，上年同期亏损8.2亿元。2023Q1业绩增速同比有所回升，主要得益于鸡苗价格回升、白羽鸡价格回升等。

  维持对行业的标配评级。农林牧渔行业细分板块业绩分化较大，建议布局景气度有望向好的细分板块及优势龙头，个股建议关注牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、新希望（000876）、益生股份（002458）、圣农发展（002299）、立华股份（300761）、湘佳股份（002982）、海大集团（002311）、普莱柯（603566）、中牧股份（600195）、生物股份（600201）、隆平高科（000998）、荃银高科（300087）、大北农（002385）、登海种业（002041）、中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）、金龙鱼（300999）等。

  风险提示：非洲猪瘟和禽流感等疫病大规模爆发，生猪、肉鸡等价格下行，自然灾害，转基因技术推广没有到达预期，市场之间的竞争加剧等。

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  三元电池份额有望迎来拐点。三元正极材料份额近年逐渐萎缩，磷酸铁锂出货量激增。我们大家都认为这样的一种情况可能在2024年出现拐点。

  美容护理行业：重仓比例持续下滑，23Q4进入低配区间。23Q4美容护理行业重仓比例下滑至0.12%（环比-0.06pct），行业排名不变。

  出海为国产创新药创造机遇，提升市场空间。全球医药市场总体规模远大于中国本土市场，创新药的出海可以为中国医药公司带来更高的获利空间。

  减速器是在原动机和工作机之间起着匹配转速和传递扭矩作用的部件，绝大多数工作机负载大、转速低，不适宜用原动机直接驱动，需通过减速器来降低转速、增加扭矩，因此绝大多数的工作机均需要配用减速器。

  种植、养殖板块涨幅较大。2月SW农林牧渔指数上涨5.57%，沪深300指数上涨9.35%，板块跑输大盘3.78%。涨幅排名前五个股依次为农发种业、荃银高科、双塔食品、金健米业、乖宝宠物，涨幅分别23.78%/21.47%/21.07%/18.29%/17.33%。

  持续看好新科技带动下的板块中长期机遇，把握应用端机会，从基本面与估值角度把握超跌买入机会。

  印度本土制造等政策有望带动印度工业化和基建需求，能源和钢铁终端消费需求有望持续繁荣增长，带动国内煤炭消费需求。

  展望FY25Q1公司产品收入指引为7.45-7.50亿美元，同比增长26%至27%，低于市场预期（7.52亿美元）；Non-GAAP营业利润率为3%。展望2025财年，公司产品收入指引为32.5亿美元，同比增长22%（与2024年相比增速放缓）。

  我们认为电动化的大势并未改变，全球新能源车渗透率仍处于S型增长曲线上升的早期阶段。随着政策的持续引导激励和产品供给的逐渐完备，美国、东南亚等海外市场需求有望快速发力崛起，成为行业增长的新一轮驱动力。

  政府工作报告强调新质生产力发展，沪指周线收出四连阳，石油石化板块表现突出，金价创历史上最新的记录。接下来市场会继续走牛吗？哪些板块还有机会？针对投资者关心的众多市场问题，巨丰财经对巨丰投顾进行了采访。